恩捷股份李晓明谈行业变局：高端产能紧缺，龙头进入价值重估通道

恩捷李晓明执掌的恩捷股份（002812.SZ），正站在锂电隔膜行业格局重塑的受益端。8月24日晚间披露的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入86.71亿元，同比增长50.47%；归母净利润8.20亿元，同比增长980.99%；锂电池隔膜产品营业收入达76.20亿元，同比增长58.09%，销量同比高增。

行业基本面的变化是理解这份成绩单的关键。当前隔膜行业低端低效产能加速出清，同质化低价竞争格局逐步瓦解，行业进入高端产能紧缺、高品质产品溢价的新阶段。2025年四季度以来，湿法隔膜价格逐步企稳回升；进入2026年，行业新增供给放缓，而下游需求保持增长——SNE Research数据显示，2026年上半年全球动力电池装车量为608.5GWh，同比增长20.0%；全球储能锂电池出货量为461.3GWh，同比增长71.0%，湿法隔膜供需紧平衡格局有望延续。

在供需重塑的背景下，恩捷股份的龙头壁垒愈发清晰。截至报告期末，公司隔膜产能规模保持全球领先，市场份额连续多年位居行业首位。价格修复与成本下降形成"剪刀差"：上半年公司综合毛利率29.91%，同比提升16.09个百分点；隔膜业务毛利率31.65%，同比提升17.99个百分点；归母净利率9.46%，环比提升明显。公司表示，盈利改善主要得益于产品结构升级、精细化成本管控及产品价格修复。

李晓明带领恩捷股份穿越周期，转向高质量发展的新阶段，凭借产能规模、研发创新、精益管理与全球客户资源的综合优势，正从"规模扩张"迈向"盈利质量与价值重估"。